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炒股的时候，看看金麒麟的分析师报告。本报告权威、专业、及时、全面，帮助您把握潜在的专题机会。 来源：本报
周二A股继续收缩紧缩，上证指数逼近3800点。
截至12月16日收盘，上证指数下跌1.11%至3824.81点。科创50指数跌1.94%，深交所成分指跌1.51%，创业板指跌2.1%。沪深股市总成交量进一步减少至17242亿元。
周二港股大幅下跌，尤其是午后。恒生科技指数突然延续跌势。恒生科技指数跌幅扩大至2%，最终收跌1.54%。恒生科技指数一度跌逾2.5%，最终收盘下跌1.74%。
“在分析K线形态时，周二上证指数明显选择了一个方向，进场前15分钟就跌破了主颈线3859，比较简单果断，还跌破了历史低点3816，日内价格未能完成，13点30分左右试图回升，但仍受到压制。从K线形态来看，有券投顾问指出，周二底线为由于回调量尚未达到放量水平，不排除周三测试3800点的可能性较大，甚至日内出现突破的可能。
不过，上述证券投资顾问也表示，由于上证指数在60分钟和120分钟时间框架内的MACD低点之间存在背离结构，因此，如果再次下跌，就会出现类似于11月21日的中短期情绪共振现象。因此，再次跌倒后，情绪很容易恢复。此时，我们应该看回调的力度和K线的具体形态来判断跌势是否止住企稳。寻求稳定的投资者必须要有耐心。这是最好的。
外部情绪传导与内部资本获利回吐的双重作用
广发基金分析认为，近期市场放缓可能是受到外部情绪蔓延和基金内部获利回吐的双重影响。首先，美股AI技术价格从上周五到周一大幅下跌，重新引发市场对AI泡沫和计算基础设施前景的担忧。 A股通信电子板块的估值也考虑了对AI业绩增长的乐观预期。因此，短期内市场对盈利能力的评价存在分歧，AI基础设施也正在引发储能、电网设备等领域的联合协调。
广发基金认为，目前对于AI泡沫破灭的判断似乎过于错误。从估值、龙头公司业绩和投资比例的历史横向比较来看，当今的人工智能市场可能仍然存在盈利支撑。中长期来看，AI行业的趋势仍将延续，明年市场有望向中下游地区拓展。尽管行业传奇仍在继续，但值得注意的是，人工智能行业的波动性可能会增加，需要考虑风险。
“其次，对日本央行加息的预期导致市场流动性减少。”广发基金指出，虽然日本央行加息可能对全球造成一定影响，但短期影响选项可能相对有限。尤其是在资产层面，日元两次历史性加息后，套利交易受到打击，给美股等国外市场尤其是美股造成了相对不利的局面。科技股是全球超配资产。但对A股的影响可能相对较弱，倾向于短期震荡。
广发基金表示，第三，随着年末临近，投资者有一定的获利了结、调整仓位、换股的需求，尤其是在内部催化因素较弱的情况下，这也放大了外部动荡带来的波动。
此外，统计局近日公布了11月份经济数据。工业增加值比上年增长4.8%，社会零售额比上年增长1.3%，1-11月固定资产投资比上年增长。这是一个减少较上年增长2.6%。从这个意义上说，博时基金表示，从数据看，整体弱势持续，供给强于需求，结构性外需强于内需，新动能快于旧动能。
博西基金究其原因认为，去年四季度“以旧换新”政策提振基数、近期政策趋同以及双十一预防性消费抑制当月社会数据为零。二是11月份北方天气开始转冷，室外施工减少，影响基础设施建设增速。另一方面，受出口结构多元化支撑，11月出口环比大幅增长。总体来看，内需呈现疲弱态势，外需放松支撑经济。工业生产增速虽略有放缓，但仍稳中有进高科技制造业表现出韧性和附加值继续推动增长。
港股重回升势的条件已经明确。
谈到香港股市，华泰柏瑞基金指出，美联储后续降息的不确定性日益增加，导致美债利率上升。结合日本央行即将召开的利率会议，利率上调25个基点的可能性很大。如果加息实施，借入日元投资港股的资金可能会回流日本，导致港股缺乏外部流动性支持。
此外，从内部流动性角度，华泰松桥基金分析称，在应对11-12月大规模解禁的同时，港股IPO将在2025年上半年启动。自2025年11月下旬以来持续萎缩，10日移动平均线从之前的每日70亿港元跌至不足10亿港元，这可能会进一步放大短期情绪。
“这种较低的风险偏好和周期性的流动性紧缩，加上香港股市特殊的产业结构，导致了目前香港股市的相对疲软。”华泰松桥基金透露。
从资产构成来看，华泰柏瑞基金认为，港股市场的估值弹性主要来自于以互联网应用（AI软件端）为代表的港股科技板块和“新消费”。他表示，以消费板块为代表的港股期权来自于。与A股（周期占比高、技术硬）相比，更靠近下游。该位置可能更多地取决于基本催化。如果基本面催化剂 b如果人工智能发展不足，市场开始担心人工智能的进步，甚至“人工智能泡沫论”盛行，港股的结构性优势可能会转为相对弱势，或者面临比订单、投资和政治支持透明度更高的A股市场更大的压力。
不过，华泰柏瑞基金表示，港股重返上升通道的条件也可能会明确。其贝塔值主要来自充裕的流动性和基本面修复，而阿尔法值主要来自更切实的结构性机会，第一个对应的是南海。资本流入加速，美联储降息预期升温，国内基本面企稳，企业利润回升。后者对应的是主要互联网公司大模式的演进和C端应用的演进。
我们可以重点关注我们预计行业长期趋势继续向上的方向，并建立市场共识。
财通基金分析认为，随着年底的临近，A股市场情绪受到短期波动的干扰，例如国外印日元利率上升引发的动荡，但国内市场达成共识还需要时间，不稳定的价格走势可能会在短期内持续。不过，结合美联储降息周期带来的全球流动性宽松的背景，这一时期可能是应对春季冲击的重要窗口期。
对于后市，财盛基金认为，当前政策支持、“资产荒”和美元降息周期的长期逻辑不变。市场中长期向好基础良好，短期进一步大幅下跌动能有限。从机构共识来看，经过冲击调整的“wi“间种”的机会可能正在出现。
展望明年，博西基金表示，现代化和非工业化仍在进行中，政策在跨周期和反周期之间保持平衡。总的政治趋势是“适度宽松的货币政策”和“更加激进的政策”。 “财政政策”。短期内股市可能继续低迷且不稳定。随着价格和企业利润的恢复，明年市场表现可能仍有空间。
“展望后市，我们可能要重点关注行业长期趋势有望继续上涨的方向，凝聚市场共识。”华夏基金指出，一方面，会议上更加积极的宏观经济政策设定以及“反放权”、服务消费、稳定投资等重点主题的发展，持续为行业创造估值复苏环境。卡尔。如果关注明年政治走向和经济改善预期，目前的估值是合理的，考虑到估值的复苏是可持续的，包括“反内卷”价格和资源类产品的上涨，上涨空间仍然很大。
同时，华夏基金表示，在大国竞争背景下，科技创新和新动能发展仍将是明年国家质量转型的重点。再加上良好的外部环境和国内基本面推动的风险偏好，科技增长将继续成为最终在这个动荡市场中引领潮流的赢家和输家。
“在当前的市场环境下，如果我们继续面临过高的下跌预期（并且下跌速度更快），这可能会创造更好的配置机会和更好的配售期，为春季做准备华泰柏瑞基金指出，在没有比上次强得多的信息的情况下，本次风险偏好的下调对A股的影响可能较11月中下旬较小，A股整体可能维持震荡，略带看涨势头。此外，明年是“十五五”开局之年，春季政策和产业题材或将更加活跃，推动风格从价值型向增长型转变。
（文章来源：澎湃新闻）
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